方正策略：静待新的布局机会继续关注三方面配置机会

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　　1、市场回顾：本周（2026/8/17-2026/8/21），市场先扬后抑，万得全A全周收跌1.5%，上证指数-0.6%，创业板指-2.2%，全市场周度日均成交额减少约855亿元至2.27万亿元，交投活跃度再度回落。行业方面，石油石化、有色金属、银行领涨，涨幅分别为5.4%、2.5%、2.4%，传媒、计算机、国防军工领跌，涨跌幅分别为-5.5%、-5.0%、-3.8%，题材方面，航运精选、黄金珠宝、疫苗等概念较活跃。具体来看，周一市场高开高走，市场在“牛来”的情绪带动下向上突破，14日，英伟达宣布SpectrumX共封装光学交换机进入全面量产阶段，SK海力士宣布在韩国投资384亿美元新建晶圆厂，前期滞涨的科技股领涨，茅台中报低于预期拖累白酒领跌。周二市场探底回升，市场在国内经济数据疲弱和日韩市场疲软表现的影响下分歧加剧，8月17日摩根大通发布《粮食安全即国家安全》报告，警告下一轮全球粮食危机或于明年爆发，农业板块在厄尔尼诺和粮食危机的叙事下全天强势，美伊60天谅解备忘录到期未延长，油价再度冲高，泛能源表现较好。周三市场低开低走，30年期美债收益率升至5.30%创2007年6月以来新高，Anthropic的ARR低于预期叠加OpenAI宣布暂缓前沿模型训练，对科技叙事产生负面影响。周四市场弱势修复，海力士大额回购、美国财政部回购长债，Moderna癌症疫苗在三期临床试验取得积极进展与医保“十五五”规划落地带动A股非科技情绪较好。周五市场缩量震荡，19日SK海力士联合弗吉尼亚大学等机构研究人员，发表了下一代CPO路线图——将光互连从网络交换扩展到内存接口，同时半导体新一轮涨价潮将至，科技板块再度走强。此外，特朗普政府宣布对伊朗实施“史上最严厉”经济制裁、美国财长贝森特暗示可能进一步扩大长期国债回购规模，叠加枧下窝矿复产进度不及预期共同推动有色金属领涨。

　　2、市场走势研判：市场在上周的前半周来到本轮超跌反弹的高点，当时主要指数和行业本轮底部上涨的幅度基本在15%左右，且反弹所用的时间较短，超跌反弹遇阻之后，后半周市场以调整为主，核心原因是美债利率的扰动以及科技股叙事出现裂痕。当前阶段，可能需要静待市场新的布局机会出现，虽然市场通过上周三的大幅下跌释放了大部分风险，但外部环境方面油价持续上行使得美联储政策抉择骑虎难下，美债压力难言消除，好的一点是美元贬值带来的弱美元交易缓解了部分负面冲击。此外，经济逐步进入旺季，能源价格高企对于基本面有一定压制作用，7月政治局会议之后政策的效果需要验证，经济旺季不旺的风险需要重视。

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　　3、配置策略建议：逢低布局，继续关注三方面配置机会，一是进入中报业绩披露窗口期，科技股内部向能涨价、能扩量的细分方向倾斜，包括海外算力中拥挤度不高、筹码结构较好的核心标的，以及国产算力中景气确定性较强的半导体设备和材料，此外还可以关注相对低位的AI应用以及恒生科技；二是关注弱美元下HALO资产的布局机会，美债和美元信用问题重燃，美联储加息预期进一步弱化，除了核心资源相关的有色金属+化工之外，还可以关注新旧能源，包括储能、电网设备、煤炭等；三是景气度较好，拥挤度不高并且负面压制缓解的医药核心龙头。

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